写于 2017-06-05 07:12:04| 澳门金沙新官方网站| 生活
<p>在六个月前的一个专栏中,我注意到印度的通货膨胀是结构性的,因为总需求大于供应受限制的经济中的供应高通货膨胀反过来阻碍了收入增长转化为盈利增长这解释了股权回报的历史现象在高通胀环境下走低鉴于第一代改革(可追溯到1991年)的影响已经失去动力,只有“第二代经济改革”的管理才能导致GDP持续增长减去通胀副作用让我解释一下印度通货膨胀的结构性质印度是一个供给受限的经济体,其总需求超过总供给量这是导致高GDP增长率推高产能利用率水平的历史现象,而这反过来又转化为更高的核心通货膨胀我的同事Ritika Mankar's分析(对2000 - 10年的数据进行)表明,无论何时印度经济的产能利用率“高于正常水平”增长10%,核心通胀率超过5%在最近的一份报告中,MsMankar清楚地表明印度经济现在已经无法快速增长而不会引发通货膨胀特别是自09财年以来,尽管总体需求持续居高不下,但印度的供应方仍未能继续扩张高通胀压缩股市回报高通胀通过施加投入成本压力阻止利润增长强于销售增长尤其是盈利增长一旦WPI通胀率上升至7%以上,超过收入增长就变得困难,这种动态是造成历史现象的原因,即在高通胀环境下,大盘和跨行业的股票回报率较低,特别是在高位通胀环境(定义为WPI通胀率高于55%的月份),Sensex的月度回报率为ar仅仅为04%相比之下,在低通胀环境(即WPI通胀率低于55%的月份)中,Sensex的月回报率为27%(此分析基于FY01-11数据)这提出了一个关键问题“如何缓解供应限制并改变印度通胀的结构性质</p><p>“第二代经济改革”需要我认为,鉴于第一代改革的影响已经失去动力(从以下事实可以看出这一点)供给限制已经变得有意义,高GDP增长带来通胀压力),只有“第二代经济改革”的管理将导致持续的GDP增长没有通货膨胀的副作用我与印度公司的讨论表明,经济增长导致投资收益我们需要在三个方面进行改革,以便为经济中的总供给提供更大的弹性:支柱#1:旨在降低In的资本成本的改革dia印度的资本成本是世界上最高的之一,是受压制的金融体系,欠发达的公司债券市场和资本账户控制的结果</p><p>鉴于影响项目的资本成本的关键性由于缺乏负担得起的长期资本,印度的基础设施部门一直处于落后状态,旨在加强这一支柱的改革将在很大程度上决定我们能否打破增长 - 通货膨胀权衡支柱#2:旨在增加熟练劳动力供给的改革印度劳动法规的雇主不友好方向以及教育体系不足,已经将劳动力充足供应方面的印度比较优势转化为劣势劳动法和教育系统使职业交易强调在支柱#3:旨在关闭基础设施的改革印度的icit印度的基础设施赤字众所周知,基础设施增长的财政和体制障碍除了缺乏长期负担得起的融资外,与征地,环境许可,工程质量,规划和控制过程中的缺陷相关的制度问题阻碍了在印度快速建立基础设施 如果我们的政府能够集中精力解决这三个改革支柱,而不是每月打击诈骗和选举,那么我们实际上有理由持续牛市,