写于 2017-02-06 03:40:06| 澳门金沙新官方网站| 生活
<p>在2011年初,我们认为投资者需要更多地担心腐败问题,摆脱历史性的态度,即倾向于接受腐败是印度的“生活中的事实”,完成工作的成本,掠过官僚机构纯粹的规模和频率,特别是2G许可证丑闻,是不同的这超出了贿赂下层的“润滑车轮”;相反,上游腐败扭曲了基本政策和项目决策,导致资本配置效率低下我们认为印度的情绪如此广泛的厌恶,腐败侵蚀了政党和议会的信心,这代表着一个转折点</p><p>积极的,但在短期内可能意味着更多的波动维基解密揭露印度 - 美国民用核协议中的投票丑闻现金作为进一步的催化剂,4月看到由安娜·哈扎尔领导的前所未有的反腐运动,帮助启动Lokpal Bill草案,旨在建立一个独立的,有权力的反腐败机构如果有人认为古老的格言“阳光是最好的消毒剂”,那么媒体对腐败故事的不懈追求也可能发挥重要作用公众和新闻界的愤怒程度代表了变革的真正机会然而,改变这种根深蒂固的行为将会需要花时间(已经在拟议的反腐败机构中对约会进行争吵)61%的毕马威调查结果显示,在接下来的两年里,腐败将保持不变或恶化过去九个月我们反复询问的问题机构投资者是“我们如何在此期间应对腐败”腐败可能会完全阻止印度的一些投资者,但腐败对外国资本流动的负面影响在各经济体之间并不相同在一个像印度一样具有吸引力的国家(经济增长,国内需求) ,人口统计数据等),投资者因腐败而完全避免它是一个很大的呼吁,显然国内机构投资者别无选择让回避某些行业的决策更容易 - 房地产,建筑和基础设施等行业受到影响由于权限结构和多层多方合同导致的更高级别的腐败 - 环境铁矿石清关,开发许可,合规要求等世界银行估计发展中国家60-80%的建设项目没有足够的许可和批准 - 留下巨大的腐败范围因此投资者可以并且确实选择避免房地产和建筑但最重要的决定是公司之间的相对决策</p><p>这是可以完成最具体工作的领域,也是投资者可以推动变革的领域</p><p>印度工商业必须发挥作用;到目前为止它在腐败中过于独立腐败腐败是一条双向的道路,它需要一个捐赠者和一个接收者,很容易责怪官僚和政治家,但是收受贿赂的企业同样应该归咎于远私营部门引发腐败的案例太多部分这是印度监管的一个功能,因为它过分关注贿赂者,因此不足以阻止付款人</p><p>但这种情况正在全球范围内发生变化,美国两国都采取了严厉的新立法</p><p> (美国的“反海外腐败法”也将把投资者的责任放在某个门槛以上,对印度的公司如何运作负责)和英国,这将影响那些希望筹集资金并在那里进行交易的公司,并且会改变在印度我们作为一家公司在公司层面上建立腐败与不良治理之间的联系,正如我们在州一级建立联系一样 - 腐败往往在治理薄弱的环境中蓬勃发展,公务员或公司从长远来看,糟糕的治理和腐败行为导致更高的波动性,风险,资本成本和更低的绩效因此,作为一个公司Espirito Santo(以前的执行贵族)有一个明确的框架,分析和率我们涵盖的所有公司的治理,涵盖多个指标我们根据专有的法务会计模板,发起人诚信检查,内幕交易检查和对少数股东的态度分析来评估这些问题 在实现更好治理的整体趋势中,我们认为印度公司和法规可以进一步改善报告和公司治理的几个方面,使公司和投资者受益:腐败行为准则:公司应该制定明确的行为准则,以及预防腐败的报告和执行机制他们应该明确地将此信息传达给投资者复杂的控股结构和关联方交易:许多大型企业集团在其他业务中交叉持有并使用复杂的控股结构这与流行率一起关联交易是印度的一个主要问题收紧内幕交易规则:虽然有明确的内幕交易规则,但有太多公司坚守法律条文,没有更好的交易模式,发起人,管理层和内部人士常常让我们感到惊讶当我们突出显示模式时他们不喜欢的制度投资者公司需要制定明确的内部政策,超出允许的最低限度的选择性披露:虽然SEBI内幕交易法规涵盖了价格敏感信息的传播,但价格敏感信息仍然存在泄漏,包括对有利分析师或市场参与者的选择性披露,导致信息不对称和特定市场参与者的不正当市场优势印度政权将受益于美国在2000年通过监管公平披露制度所采取的类似紧缩措施,以及英国于2001年在修订的选择性披露规则季度业绩报告:我们看到几个不一致的一个领域是报告季度业绩,公司在报告框架上有很大的余地(合并结果,精简,分部收入等)太多公司仅报告季度数据单机ALON e基础,这是排除效果不佳细分的便捷方式报告时间的一致性:缺乏一致的报告时间经常会导致选定参与者的市场优势一些公司习惯在周末报告结果,特别是在结果被认为低于市场预期,而有几家公司宁愿等到最后一天报告他们的结果在许多情况下,我们还发现审计结果和年度报告之间存在显着的时间差,从而引发对隐含重述的怀疑在年度报告中报告季度资产负债表和现金流:除了规模较小的公司,甚至包括Nifty-50公司在内的许多大公司也不会每季度报告资产负债表和现金流量这使得很难评估不断变化的资产负债表情况,特别是那些有重大资本支出计划,高水平的公司ge或受到糟糕的营运资本转换腐败问题仍然存在作为一个问题新闻界创造的狂热意味着它在印度每个主要投资者的议事日程中占据重要位置投资者应用严格的框架来分析治理,公司腐败和会计标准可以减少波动性和风险,增加长期回报投资者也可以通过采取更积极的立场来推动改善;在会议中加入管理,参与年度股东大会,使用投票权等那些认识到这一整体问题重要性的公司如果在反腐败,公司治理和披露透明度方面表现出领先的表现,